هوانغ: أعمال إنفيديا المقبلة بقيمة "نصف تريليون"

كشف الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، جنسن هوانغ، في أكتوبر/تشرين الأول أن شركته لديها طلبات بقيمة 500 مليار دولار أميركي، في عامي 2025 و2026، على رقاقاتها التي تُعدّ جوهر طفرة الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لشركة شهدت نمو إيراداتها الفصلية بنسبة تقارب 600% على مدى السنوات الأربع الماضية، كان تصريح هوانغ بمثابة إشارة إلى أن إنفيديا واثقة من عام آخر من النمو القوي، وإن كان بطيئاً، لدورتها القادمة من الرقاقات، مما يعني أن طفرة الذكاء الاصطناعي لا تزال لديها مساحة للاستمرار.

وقال هوانغ في مؤتمر GTC الذي نظمته الشركة في واشنطن: "هذا هو حجم الأعمال المسجلة. بلغت قيمتها نصف تريليون دولار حتى الآن".

أدرج هوانغ إيرادات عام 2025 حتى الآن، ومبيعات وحدات معالجة الرسومات بلاكويل الحالية من إنفيديا، ووحدات معالجة الرسومات روبين للعام المقبل، بالإضافة إلى الأجزاء ذات الصلة مثل الشبكات. بعد تحليل تفاصيل تصريحات هوانغ القيّمة، خلص المحللون إلى أن البيان يشير إلى تحقيق إيرادات سنوية أعلى بكثير في عام 2026 مما توقعته وول ستريت سابقاً.

كتب كريس كاسو، محلل أبحاث وولف، في مذكرة صدرت في نوفمبر: "تشير إفصاحات إنفيديا إلى ارتفاع واضح في تقديرات الإجماع الحالية". وقدر كاسو أن بيانات هوانغ تشير إلى مبيعات مراكز بيانات قد تتجاوز تقديرات عام 2026 السابقة بـ 60 مليار دولار. وهو يُوصي بشراء السهم.

لكن سهم إنفيديا يُتداول الآن بأقل بنسبة 5% من مستواه عندما أعلن هوانغ عن نيته بيعه في 28 أكتوبر.

---

اقرأ أيضاً: الذكاء الاصطناعي يدفع إنفيديا على عرش الشركات بقيمة سوقية تتجاوز 5 تريليونات دولار

---

يعكس هذا الجدل الدائر بين المستثمرين حول طفرة الذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت حفنة من شركات الحوسبة السحابية الكبرى، المعروفة باسم شركات الحوسبة السحابية الضخمة ومختبرات الذكاء الاصطناعي، تُفرط في الإنفاق على بنيتها التحتية.

عندما تُعلن إنفيديا عن أرباح الربع الثالث يوم الأربعاء، يتوقع المحللون الذين استطلعت آراءهم شركة فاكت سيت FactSet تحقيق ربحية قدرها 1.25 دولار للسهم الواحد على مبيعات بقيمة 54.83 مليار دولار، وهو ما يُمثل زيادة بنسبة 56% على أساس سنوي. كما يتوقعون تحقيق ربحية قدرها 61.88 مليار دولار في الربع المنتهي في يناير، مما يُشير إلى تسارع مُتجدد في النمو.

لا تقدم إنفيديا أكثر من ربع توقعاتها المستقبلية للأرباح. لكن أي شيء يقوله هوانغ عن سجل مبيعات الشركة وتوقعاتها لعام 2026 سيخضع للتدقيق، ليس فقط من حيث توقعات إنفيديا، بل أيضاً من حيث توقعات قطاع التكنولوجيا ككل. يتوقع المحللون الذين استطلعت آراءهم فاكت سيت حاليًا أن تبلغ مبيعات إنفيديا 285 مليار دولار في عام 2026.

"شهية غير قابلة للإشباع في الذكاء الاصطناعي"

في مؤتمر واشنطن، صرّح هوانغ بأن الشركة تتمتع برؤية واضحة لتلك الإيرادات. وهذا ليس مفاجئاً، إذ تُصنّف إنفيديا تقريباً جميع شركات التكنولوجيا التي تُقدّر قيمتها بتريليونات الدولارات كعميل، بما في ذلك غوغل وأمازون ومايكروسوفت وميتا.

خلال أرباح أكتوبر، صرّحت جميع هذه الشركات بزيادة نفقاتها الرأسمالية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أي رقائق إنفيديا.

يعكس ارتفاع الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة فائقة السعة "شهية لا تشبع للذكاء الاصطناعي"، وفقاً لما كتبه ريك شافر، محلل أوبنهايمر، في مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الشهر. وهو يُوصي بشراء سهم إنفيديا.

كذلك، كانت إنفيديا من الشركات الواعدة في إبرام الصفقات خلال هذا الربع، وسيرغب المحللون في معرفة تفاصيل هذه الشراكات من هوانغ.

كانت أكبر صفقة هي موافقة إنفيديا على استثمار ما يصل إلى 10 مليارات دولار في أسهم OpenAI مقابل قيام الشركة الناشئة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي بشراء ما بين 4 و5 ملايين وحدة معالجة رسومية على مدى سنوات. 

ووافقت إنفيديا على استثمار 5 مليارات دولار في منافستها السابقة إنتل. وستشهد هذه الصفقة تعاون شركتي تصنيع الرقائق لتمكين رقائق إنتل من العمل بشكل أفضل مع وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا.

بعد انتهاء الربع الأول من شهر أكتوبر، استحوذت إنفيديا على حصة بقيمة مليار دولار في نوكيا للتعاون في دمج وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها في أجهزة الشبكات الخلوية للشركة الفنلندية. كما واصلت إنفيديا الاستثمار في العديد من الشركات الناشئة.

صرح عاطف مالك، المحلل في سيتي، في مذكرة صدرت في نوفمبر أن الصفقة مع OpenAI، على وجه الخصوص، ستكون محط أنظار المستثمرين يوم الأربعاء.

كتب مالك: "على الرغم من وجود مخاوف بشأن مزيج الديون والتمويل الدائري المرتبط بضخامة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، إلا أننا نرى بشكل أساسي أن عرض الذكاء الاصطناعي أقل من الطلب". ويوصي مالك بسهم الشركة بما يعادل توصية شراء.

تستحوذ إنفيديا على أكثر من 90% من سوق وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي. لكن بعض عملائها - بما في ذلك أمازون برقائق ترانيوم، وجوجل برقائق TPU، وOpenAI برقائقها القادمة المصنعة بالشراكة مع برودكوم - روّجوا بشكل متزايد لأشباه الموصلات المخصصة، أو ASICs، خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

غالباً ما يتحدث هوانغ بشكل عام عن آراء إنفيديا في مؤتمر الأرباح مع المحللين، وقد يوضح كيف ترى الشركة المنافسة المتزايدة، وهو أمر سيرحب به المستثمرون، وفقاً لسيتي.

مبيعات الصين

هذه التوقعات الضخمة لا تشمل أي مبيعات في الصين. وقد مُنع تصدير شريحة الشركة الموجهة للصين، والمسماة H20، في وقت سابق من هذا العام قبل أن يعقد هوانغ صفقة مع الرئيس دونالد ترامب في أغسطس للحصول على تراخيص تصدير مقابل حصول الحكومة على 15% من مبيعات الصين.

ولكن منذ ذلك الحين، أدلى ممثلو إنفيديا بتصريحات متشائمة حول إمكانية تحقيق مبيعات كبيرة للصين، ولم تُعلن الشركة عن شريحة بديلة لشريحة H20، التي أصبحت قديمة مقارنةً بمعايير شرائح الذكاء الاصطناعي. وصرح شيفر، محلل أوبنهايمر، بأنه يعتقد أن الصين قد تُمثل فرصة لتحقيق إيرادات سنوية تزيد عن 50 مليار دولار.

وعندما سألته قناة CNBC في أواخر أكتوبر عما إذا كان يرغب في بيع شرائح الجيل الحالي من بلاكويل للصين، قال هوانغ: "آمل ذلك. لكن هذا قرار يعود للرئيس ترامب".