خبير اقتصادي في موديز أناليتيكس يحذر من انفصال الأسواق الأميركية عن الواقع

حذر كبير الاقتصاديين في مؤسسة "موديز أناليتيكس"، مارك زاندي، من الفجوة المتزايدة بين أداء الأسواق المالية والواقع الاقتصادي الملموس، مشيراً إلى أن الأسواق باتت منفصلة بشكل متزايد عن أساسيات الاقتصاد.

وأكد زاندي أن هذا الانفصال، المدفوع بالتقييمات المرتفعة والمضاربات، قد يؤدي إلى عواقب وخيمة تهدد بخنق الاقتصاد الحقيقي في حال حدوث أي تصحيح حاد، وفق تقرير Fortune الثلاثاء 24 فبراير/شباط.

وسجل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في أميركا تباطؤاً حاداً ليصل إلى 1.4% فقط في الربع الأخير من عام 2025، انخفاضاً من 4.4% في الربع السابق، وهو ما يقل عن إمكانات الاقتصاد البالغة نحو 2.5%.

ورغم أن معدل البطالة انخفض قليلاً إلى 4.3% الشهر الماضي، إلا أن التقديرات المنقحة لعام 2025 أشارت إلى عدم وجود نمو وظيفي فعلي تقريباً طوال العام الماضي، مما يرسم صورة اقتصادية غير متفائلة.

مخاطر التقييمات المفرطة

تواصل الأسواق المالية تحقيق مكاسب تتجاوز وزنها الحقيقي، مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة وضجيج الذكاء الاصطناعي، حيث يتوقع محللون من "جولدمان ساكس" ارتفاع مؤشر "إس أند بي 500" بنسبة 12% هذا العام.

وأوضح مارك زاندي أن الأسواق أصبحت "ملوثة بالمضاربة"، حيث يستثمر الكثيرون بناءً على الإيمان بأن الأسعار سترتفع لمجرد أنها ارتفعت في الماضي القريب، وهو ما يجعل المشهد مهيأً لعملية بيع كبيرة.

تهيمن خمس شركات تكنولوجية كبرى على نحو 30% من قيمة مؤشر "إس أند بي 500"، وقد استثمرت هذه الشركات المليارات في مجال الذكاء الاصطناعي على أمل تحقيق عوائد مستقبلية تبرر هذه النفقات.

وحذر زاندي من أن تراجع أسعار الأصول قد يدفع الأسر الثرية، التي يمثل أعلى 10% منها نحو نصف إجمالي الإنفاق في أميركا، إلى خفض استهلاكها، مما قد يوجه ضربة قوية للناتج المحلي الإجمالي ويؤدي إلى انكماش اقتصادي.

اقرأ أيضاً: جيمي ديمون للمستثمرين: التقطوا أنفاسكم.. فالانهيار قد يحدث فجأة

كما تزيد الصدمات الخارجية من تعقيد المشهد الاقتصادي الهش، خاصة مع تجدد حالة الارتباك بشأن الرسوم الجمركية لإدارة ترامب واحتمالات وقوع ضربة عسكرية ضد إيران.

ويرى الخبراء أن تحسن أساسيات الأعمال هو ما يجب أن يقود التقييمات لتحقيق فوائد تنعكس على التوظيف والأجور، لكن الوضع الحالي يعكس انعكاساً للسببية، حيث يهدد هبوط أسعار الأصول اقتصاداً يعاني بالفعل من فقدان الزخم.

التكهنات والواقع الاقتصادي

وكتب كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتيكس، مارك زاندي في سلسلة منشورات على منصة إكس "نادراً ما أعلق على الأسواق المالية لأنها تعكس عادة الظروف الاقتصادية، لكن هناك أوقات أشعر فيها أن الأسواق مبالغ فيها ومنفصلة عن الواقع ".

 وأشار إلى أن هذا الانفصال لا يمثل مجرد خسارة لثروات ورقية للمستثمرين، بل يشكل تهديداً مباشراً للاستقرار الاقتصادي العام في أميركا إذا جفت منابع الإنفاق الاستهلاكي وأصبحت الشركات أكثر حذراً.