ارتفاع أسهم الشركة بنسبة 160%.. كيف تألقت ألفابت بعد امتلاك تقنيات الذكاء الاصطناعي؟
الرئيس التنفيذي لشركة ألفابت سونار بيشوي/ AFP
تجاوزت شركة ألفابت زميلتها في مجموعة "العظماء السبعة" إنفيديا لفترة وجيزة من حيث القيمة السوقية في تداولات ما بعد إغلاق السوق هذا الأسبوع، وهو إنجازٌ لافتٌ لشركةٍ كانت تُعتبر مُعرّضةً لمخاطر جسيمة في بدايات طفرة الذكاء الاصطناعي.
ارتفع سهم Alphabet بنحو 160% خلال العام الماضي، مدفوعاً بنظرةٍ ناشئةٍ في وول ستريت تُشير إلى أن غوغل تتمتع بموقع متميز في مجال الذكاء الاصطناعي، سواءً من خلال نماذجها الخاصة، أو شبكة توزيعها الضخمة، أو وحدة الحوسبة السحابية التي تجني أرباحاً طائلةً من أعمال الذكاء الاصطناعي المزدهرة الأخرى.
اقرأ أيضاً: غوغل تكشف عن شرائح للتدريب والاستدلال في أحدث خطوة لمنافسة إنفيديا
ومن بين شركات التكنولوجيا السبع الأخرى التي تتجاوز قيمتها تريليون دولار في الولايات المتحدة، تُعدّ شركة برودكوم لتصميم الرقائق الأفضل أداءً خلال الأشهر الـ 12 الماضية، حيث ارتفع سهمها بنسبة 107%.
يقول جين مونستر، الشريك الإداري في شركة ديب ووتر لإدارة الأصول: "تُعتبر غوغل واحدةً من أفضل شركتين في مجال الذكاء الاصطناعي، لأنها تمتلك معظم البنية التحتية اللازمة. الرقائق، والنماذج، والبنية التحتية، والتوزيع. إضافةً إلى ذلك، فهي تُحقق أرباحاً جيدةً".
الشركة الأخرى التي أدرجها في هذه الفئة هي شركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك، والتي اندمجت مع xAI في فبراير/شباط في صفقة بلغت قيمتها 1.75 تريليون دولار.
بعد إعلان أرباح ألفابت الأسبوع الماضي، وصف محللو جيه بي مورغان السهم بأنه "خيارهم الأفضل" في قطاع التكنولوجيا، مشيرين إلى "ربع استثنائي"، ونمو متسارع، وتراكم طلبات سحابية تضاعف تقريباً ليصل إلى 462 مليار دولار. ورفع محللو ميزوهو السعر المستهدف، مشيرين إلى أن التقديرات المتفق عليها لا تزال تقلل بشكل كبير من تقدير إيرادات وأرباح تشغيل جوجل كلاود خلال العامين المقبلين.
وأغلقت ألفابت الأسبوع بقيمة سوقية بلغت 4.8 تريليون دولار، لتأتي في المرتبة الثانية بعد إنفيديا بقيمة 5.2 تريليون دولار. وشهد السهمان تقلبات مؤقتة بعد إغلاق الأسواق يوم الثلاثاء، عقب تقرير يفيد بأن شركة أنثروبيك، مطورة نماذج الذكاء الاصطناعي، التزمت بإنفاق 200 مليار دولار على غوغل كلاود على مدى خمس سنوات مقابل 5 غيغاوات من الحوسبة.
بالنسبة للمستثمرين، كان هذا أحدث مؤشر على أن غوغل لديها طرق عديدة لتحقيق الربح والمنافسة في طليعة التكنولوجيا. يوجد Gemini و DeepMind لنماذج الذكاء الاصطناعي والبحوث، و Google Cloud للحوسبة، ووحدات معالجة الموترات (TPUs) كبديل لـ Nvidia، والقدرة على إضافة ميزات الذكاء الاصطناعي إلى البحث ويوتيوب YouTube وأندرويد Android.
مع ذلك، يرى بعض المحللين أن هناك أسباباً تدعو للتشكيك.
يتمثل أحد أبرز مصادر القلق في حجم الطلبات المتراكمة التي قد تأتي من شركة أنثروبيك، وهي شركة ناشئة تستنزف السيولة النقدية وتحظى بتقييم عالٍ، وتجمع عشرات المليارات من الدولارات من جوجل، وتنفق بدورها جزءاً كبيراً من هذه الأموال مع غوغل على خدمات الحوسبة السحابية ووحدات معالجة Tensor Processing Units (TPUs).
إذا قورن التزام أنثروبيك المعلن عنه والبالغ 200 مليار دولار بحجم الطلبات المتراكمة المعلن عنها لشركة ألفابت في مجال الحوسبة السحابية، فقد يمثل ذلك أكثر من 40% من الإيرادات المتعاقد عليها مستقبلًا.
هل ستكون هذه الشركة هي أوراكل القادمة؟
قال جيل لوريا، المحلل في شركة دي. إيه. ديفيدسون، إن هذا الوضع يُذكّر بما حدث مع أوراكل، التي شهدت ارتفاعاً كبيراً في أسهمها في سبتمبر بعد أن أعلنت الشركة عن زيادة في الطلبات المتراكمة بنسبة تقارب 360%. وسرعان ما اتضح أن معظم هذه الزيادة كانت من شركة أوبن إيه آي OpenAI.
اقرأ أيضاً: إيرادات قوية لـ Alphabet مع قفزة في أعمال السحابة
وأضاف لوريا، الذي ينصح بالاحتفاظ بأسهم ألفابت: "لقد فعلوا ذلك بنفس طريقة أوراكل". "أخبرونا أن تراكم الطلبات لديهم قد تضاعف تقريبًا دون أن يخبرونا أن الزيادة بأكملها تقريباً جاءت من صفقة واحدة مع شركة أنثروبيك.
عوقبت شركة أوراكل بعد أن أدرك المستثمرون أن جزءًا كبيرًا من نمو طلباتها المتراكمة مرتبط بشركة OpenAI، حيث خسرت أسهمها نحو نصف قيمتها خلال خمسة أشهر.
وواجهت مايكروسوفت تساؤلات مماثلة حول انكشافها على OpenAI.
رأى لوريا مخاطر تركز الطلب بين كبرى شركات الحوسبة السحابية. فمايكروسوفت وأوراكل وأمازون وغوغل مجتمعةً لديها طلبات متراكمة في مجال الحوسبة السحابية تقارب تريليوني دولار. وقال لوريا إن ما يقرب من نصف هذا المبلغ يعود إلى التزامات من OpenAI وAnthropic، اللتين تستقطبان رأس المال من نفس الشركات.
يتفهم مونستر هذا القلق، لكنه لا يشاركه، على الأقل فيما يتعلق بغوغل وAnthropic.
وقال مونستر: "تؤكد هذه الصفقة أننا ما زلنا في المراحل الأولى من مجال الذكاء الاصطناعي. فرغم أن حالات الاستخدام محدودة اليوم، إلا أن الحاجة إلى الحوسبة تتزايد بشكل هائل. وستستفيد غوغل من هذا التوجه".
ويقول مونستر إنه إذا تعثرت Anthropic، فستحل شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى محلها في نهاية المطاف.
وأضاف: "العناوين الرئيسية التي تتحدث عن حجم ومخاطر أي عميل معين تغفل جوهر الموضوع". إذا فشل أحد هؤلاء العملاء، فسيظهر العشرات ليحلوا محله مع مرور الوقت.
تكمن الميزة الواضحة والناشئة لشركة غوغل في مجال تصنيع الرقائق الإلكترونية حسب الطلب.
تُقدّر ميزوهو أن حوالي 61 مليار دولار من إجمالي طلبات غوغل السحابية المتراكمة حتى عام 2027 قد تأتي من مبيعات وحدات معالجة Tensor Processing Units (TPUs)، ومن المرجح أن يتم تسجيل معظم هذه الإيرادات العام المقبل. وهذا يمنح المستثمرين الباحثين عن بديل لشركة إنفيديا فرصة أخرى للاستثمار في قطاع أجهزة الذكاء الاصطناعي، وهو توجهٌ اجتاح وول ستريت مؤخرًا، حيث تضاعفت أسهم شركات Advanced Micro Devices إنتل Intel وميكرون Micron جميعها بأكثر من الضعف هذا العام.
وفقاً للوريا، فإن جزءاً من الطلب الذي تشهده غوغل وأمازون، الشركة المصنعة لمعالج Trainium، على رقائقها الخاصة يأتي من شركاتها التابعة.
وقال لوريا: "عندما تُروّج غوغل وأمازون للطلب على رقائقهما الخاصة، فإن جزءاً كبيراً من هذا الطلب هو طلبٌ مُضمون، وليس نمواً طبيعيًا".
أما بالنسبة لمونستر، فإن أكبر تهديد لاستمرار تفوق أداء جوجل هو أن سعر السهم قد بدأ بالفعل في استيعاب مكاسب مستقبلية. ويُشبه هذا السيناريو بما يحدث الآن مع إنفيديا، التي لا تزال تشهد نمواً هائلاً ولكنها لم تعد تُكافأ من قِبل المستثمرين.
يتوقع المحللون نمواً في الإيرادات بنسبة 78% عند إعلان شركة إنفيديا عن أرباحها في وقت لاحق من هذا الشهر، وفقاً لمجموعة بورصة لندن LSEG، إلا أن سهم الشركة لم يرتفع سوى بنسبة 15% هذا العام، متفوقاً بشكل طفيف على مؤشر ناسداك.
وقال مونستر: "يكمن الخطر الأكبر على امتلاك أسهم غوغل في عدم امتلاكها فرصة لتغيير الصورة النمطية لدى المستثمرين".
انتقلت غوغل من متخلفة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى رائدة في مجال البنية التحتية في فترة وجيزة. وتتوقع الآن إنفاق ما يصل إلى 190 مليار دولار هذا العام، أي أكثر من ضعف إنفاقها الرأسمالي المتوقع لعام 2025. ولتحقيق عائد على استثمارات المستثمرين، لا يمكن لغوغل تحمل أي خطأ.
وذكر محللو شركة أرغوس في تقرير صدر عقب إعلان الأرباح أن "مخاطر الإنفاق الرأسمالي لشركة ألفابت كبيرة". ومع ذلك، فقد أوصوا بشراء أسهم الشركة، معتبرين قدرة الشركة على تحمل هذه النفقات، مقارنةً بشركات مثل OpenAI، "ميزة تنافسية".
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي