شركة ألفابت تسعى إلى الحصول على رأس مال جديد بعد سلسلة خسائر في الأسهم
قبل شهر، تفوقت شركة ألفابت Alphabet التكنولوجية العملاقة لفترة وجيزة على إنفيديا Nvidia من حيث القيمة السوقية. ومنذ ذلك الحين، يشهد سهمها انخفاضاً مستمراً، وهي أطول سلسلة خسائر منذ أكثر من عام.
هذا هو حال السوق الذي تواجهه ألفابت في سعيها لجمع 85 مليار دولار من رأس المال الجديد لتمويل تطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي.
اقرأ أيضاً: شركة ألفابت تعتزم جمع 80 مليار دولار من مبيعات الأسهم لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي
وبينما كانت غوغل Google الخيار المفضل لدى وول ستريت بين شركات التكنولوجيا العملاقة خلال العام الماضي، بدأت بعض الشكوك تتسلل إلى السوق مع سعي الشركة الغنية بالسيولة النقدية إلى الحصول على المزيد من الأموال للبنية التحتية وتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي التي تأمل أن تنافس منتجات أنثروبيك وأوبن إيه آي.
وقال دان نايلز، مؤسس شركة نايلز لإدارة الاستثمارات، في مقابلة: "لم أتوقع أبداً أن تحتاج غوغل إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام لجمع الأموال اللازمة لتمويل نفقاتها".
وأضاف نايلز أن ألفابت تمتلك "أفضل بنية تحتية في مجال الذكاء الاصطناعي" على نطاق واسع، مشيراً إلى نماذجها، ووحدات معالجة الموترات (TPUs)، ونظام أندرويد، وخدمات الحوسبة السحابية، وهيمنتها على محركات البحث.
وأكد أن هذه القوة هي ما يجعل زيادة رأس المال لافتة للنظر.
على غرار منافسيها من شركات الحوسبة السحابية العملاقة، تنفق غوغل مبالغ طائلة غير مسبوقة على مراكز بيانات جديدة، وعلى الرقائق والأنظمة اللازمة لتلبية الطلب المتزايد على الحوسبة الذكية.
في أبريل، رفعت الشركة توقعاتها للنفقات الرأسمالية لهذا العام إلى 190 مليار دولار، بعد أن كانت 185 مليار دولار.
قبل إعلانها يوم الاثنين عن نيتها جمع 80 مليار دولار من خلال بيع أسهم، بما في ذلك استثمار بقيمة 10 مليارات دولار من بيركشاير هاثاواي، ثم رفع هذا الرقم إلى 85 مليار دولار يوم الأربعاء، كانت غوغل قد حصلت بالفعل على أكثر من 55 مليار دولار من الديون الجديدة منذ نوفمبر.
وتشير تقديرات ميليوس ريسيرش إلى أن التدفق النقدي الحر لغوغل سيتحول إلى السالب خلال السنوات القليلة المقبلة مع تزايد الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.
وحتى وقت قريب، كان المستثمرون متحمسين للغاية. فقد ارتفعت أسهم ألفابت بأكثر من 120% خلال العام الماضي، حتى بعد تراجعها لأربعة أسابيع، وبلغت مستوى قياسياً في منتصف مايو. لكن الأداء المخيب للآمال في مؤتمر غوغل I/O الشهر الماضي، والمخاوف من تخلف الشركة بشكل خطير في نماذج برمجة الذكاء الاصطناعي، ساهما في موجة البيع الأخيرة.
مقارنة بين أسهم ألفابت وناسداك خلال الشهر الماضي
هناك سبب رئيسي آخر يدفع ألفابت إلى التوجه السريع نحو سوق الأسهم: الاكتتابات العامة الأولية.
تتجه شركة سبيس إكس نحو بورصة ناسداك الأسبوع المقبل، وتطمح إلى جمع مبلغ قياسي قدره 75 مليار دولار من خلال طرحها الأولي للأسهم. وقد قدمت شركة أنثروبيك Anthrpic طلباً سرياً للاكتتاب العام الأولي، ومن المتوقع أن تحذو شركة أوبن إيه آي OpenAI حذوها قريباً.
اقرأ أيضاً: ارتفاع أسهم الشركة بنسبة 160%.. كيف تألقت ألفابت بعد امتلاك تقنيات الذكاء الاصطناعي؟
يُذكر أن أكبر اكتتاب عام أولي في التاريخ حتى الآن كان اكتتاب شركة علي بابا بقيمة 21.8 مليار دولار في عام 2014. ومن المرجح أن يحقق كل من الاكتتابات الثلاثة الضخمة المرتقبة أضعاف هذا المبلغ.
قد تسعى شركة ألفابت إلى الاستفادة من أسواق رأس المال حالياً لتأمين ميزانيتها العمومية قبل أن يُطلب من المستثمرين استثمار مبالغ ضخمة في عروض الذكاء الاصطناعي الجديدة. وأشار نايلز إلى أن رأس المال ليس بلا حدود، على الرغم من حجم الاستثمارات الضخمة التي ضُخّت في قطاع الذكاء الاصطناعي.
تقدم ألفابت عملية جمع التمويل كوسيلة للحفاظ على مرونتها المالية مع تسريع وتيرة الإنفاق. وقد أكد المسؤولون التنفيذيون للمستثمرين أن سهولة الوصول إلى أسواق الدين والأسهم العالمية باتت ميزة استراتيجية نظراً لحجم الطلب على الذكاء الاصطناعي.
فرصة فريدة
في عرض تقديمي للمستثمرين، أوضح الرئيس التنفيذي، سوندار بيتشاي، أن الطلب من الشركات والمستهلكين "يتجاوز بكثير" العرض المتاح لدى ألفابت، واصفاً ذلك بأنه "مؤشر واضح على الفرصة الفريدة التي تتمتع بها ألفابت".
وأضاف بيتشاي: "يتطلب دعم كل هذا على نطاق واسع لمستخدمينا، إلى جانب خدمة الشركات والمطورين حول العالم، استثمارات ضخمة في الحوسبة".
وبعد أن تضاعفت نفقات ألفابت الرأسمالية هذا العام، توقع بيتشاي أن "تزداد بشكل ملحوظ" مرة أخرى في عام 2027، حيث ستُخصص الغالبية العظمى منها للبنية التحتية التقنية.
ووصفت المديرة المالية، أنات أشكنازي، طرح الأسهم بأنه "خطوة استراتيجية استباقية لتحسين مرونتنا المالية وتعظيم قيمة المساهمين على المدى الطويل".
تُركز شركة ألفابت في استراتيجيتها على أن هذا الإنفاق بدأ يُؤتي ثماره بالفعل في أعمالها، لا سيما في مجال الحوسبة السحابية.
ارتفعت إيرادات غوغل كلاود بنسبة 63% على أساس سنوي في الربع الأول لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 20 مليار دولار، بينما تضاعفت قيمة الطلبات المتراكمة تقريباً مقارنةً بالربع السابق لتتجاوز 460 مليار دولار.
وأوضح أشكنازي أن حلول الذكاء الاصطناعي تُعدّ الآن المساهم الأكبر في نمو الحوسبة السحابية لأول مرة، وأن 75% من عملاء الحوسبة السحابية يستخدمون منتجات الذكاء الاصطناعي من ألفابت.
وتسعى الشركة أيضاً إلى إثبات أن حجمها الهائل يجعل كل دولار جديد يُستثمر في بنية الذكاء الاصطناعي أكثر قيمةً مما هو عليه بالنسبة للمنافسين.
وأعلنت ألفابت أنها خفضت تكاليف خدمة منصة جيميني بنسبة 78% منذ عام 2025، وأشار أشكنازي إلى أن التحسينات في الأجهزة والهندسة قد خفضت تكلفة استجابات الذكاء الاصطناعي الأساسية بأكثر من 30% منذ إطلاق جيميني 3. وتُعدّ هذه المكاسب في الكفاءة بالغة الأهمية في وقتٍ تُواصل فيه الشركات زيادة إنفاقها على الاستدلال وتدريب النماذج وبرمجة الذكاء الاصطناعي.
في غضون ذلك، تكتسب منتجات الذكاء الاصطناعي للشركة شعبية متزايدة. صرّح بيتشاي خلال العرض التقديمي بأنّ تطبيق AI Overviews يضمّ الآن أكثر من 2.5 مليار مستخدم شهرياً، بينما تجاوز عدد مستخدمي AI Mode مليار مستخدم شهريًا بعد عام واحد من إطلاقه.
وأشار محللون في بنك HSBC في تقرير لهم إلى احتمالية زيادة رؤوس الأموال في قطاع منصات الحوسبة السحابية العملاقة، حيث تسعى جميع الشركات الكبرى إلى مواكبة الطلب وتجنّب التخلف عن منافسيها.
وألمح ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة غولدمان ساكس، التي تشارك في صفقة ألفابت، إلى أنّ طرح الأسهم سيكون بمثابة اختبار للسوق، واصفاً إياه بأنه "أول مؤشر ملموس" لهذه المبيعات الضخمة لأسهم الذكاء الاصطناعي.
وحذّر من أنه على الرغم من توفّر سيولة مالية وفيرة عالمياً لتمويل هذا المستوى من التمويل، إلا أن التوجهات قد تتغير بسرعة، لا سيما مع حجم رأس المال غير المسبوق الذي يتم جمعه.
قال سولومون في مقابلة مع ليزلي بيكر من قناة CNBC هذا الأسبوع في النادي الاقتصادي بنيويورك: "نحن بالتأكيد في لحظة يفوق فيها الجشع الخوف. عندما يكون رأس المال متاحاً، إذا كنت تستهلك رأس المال وكان متاحاً، فاحصل عليه".
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي