خمسة أسئلة عن طرح سبيس إكس
خمسة أسئلة رئيسية تفتح الباب أمام فهم أعمق لتداعيات الطرح المرتبط بـSpaceX، ليس فقط من زاوية التقييمات المالية، بل من حيث إعادة تشكيل خريطة الاستثمار في قطاعات الفضاء والذكاء الاصطناعي والدفاع.
بين المقارنات مع عمالقة التكنولوجيا، والرهانات على النمو طويل الأجل، تبرز أسئلة حول حجم الفرصة الحقيقية وحدود المخاطر الكامنة في نموذج أعمال يتداخل فيه الابتكار مع الاعتماد الكبير على التكنولوجيا المتقدمة وسلاسل القيمة المعقدة.
هذا النص يقدّم قراءة تحليلية لأهم الأفكار التي طرحها المستثمرون ومديرو المحافظ حول مستقبل هذا النوع من الطروحات، وما إذا كان يمثل بداية دورة استثمارية جديدة أم مجرد امتداد لموجة المضاربة في أسواق التكنولوجيا.
في ظل الزخم المتزايد حول دخول واحدة من أكثر شركات التكنولوجيا والفضاء تأثيراً إلى أسواق المال، يطرح اسم SpaceX نفسه كحدث استثنائي يعيد رسم ملامح الاستثمار في قطاع الفضاء والذكاء الاصطناعي في آن واحد.
يفتح هذا الإدراج الباب أمام نقاش أوسع يتجاوز الأرقام والتقييمات، ليصل إلى طبيعة التحولات الهيكلية في الاقتصاد العالمي، حيث تداخل سلاسل الإمداد الفضائية مع تطبيقات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الرقمية المتقدمة.
في سياق متصل، تتصاعد المقارنات مع شركات صنعت تحولات كبرى مثل Amazon وTesla، من حيث القدرة على خلق أسواق جديدة بالكامل لا مجرد النمو داخل أسواق قائمة.
وفي هذا السياق، يزداد اهتمام المستثمرين بفهم أبعاد هذا الطرح من زاوية استراتيجية أعمق، تتعلق بمستقبل الاقتصاد الفضائي، وموقع الشركات الدفاعية والتكنولوجية التقليدية، وحدود التأثير الذي يمكن أن تمارسه الرهانات الكبرى المرتبطة بإيلون ماسك على تشكيل موجات الاستثمار القادمة.
الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمارفي شركة Laffer Tengler Investments، نانسي تنجلر، تجيب في مذكرة شاركتها مع CNBC عربية، الجمعة 12 يونيو/ حزيران، عن خمس أسئلة حول طرح سبيس إكس في لحظة حاسمة تنتظرها الأسواق.
هل تخالف SpaceX اتجاهات الطروحات العامة لإيلون ماسك؟
"أعتقد بأن التحذيرات في محلها، لكن المقارنة تم رسمها بشكل أساسي مع ميتا Meta ، إلا أن المقارنة الأقرب هي مع أمازون Amazon ، وهي شركة غيّرت جذريًا طريقة حياتنا وأعمالنا".
"منذ طرحها العام، ارتفعت أسهم أمازون بنحو 243%، كما حققت مكاسب كبيرة خلال أول عام لها كشركة مدرجة. السؤال هنا: هل هذا الطرح وهذه الشركة قادرة على جذب خيال المستثمرين؟ بالنسبة لنا، الإجابة نعم".
"نحن ندير محفظة استثمارية قائمة على المواضيع، وأحد هذه المواضيع هو الفضاء. لذلك نرى أن مصادر التمويل تأتي من مراكز مثل Rocket Lab وPlanet Labs وربما أيضًا من NVIDIA .. نحن نشتري بعض هذه الأسماء ولدينا أوامر شراء على SpaceX.. أفقنا الاستثماري يمتد إلى 3 و5 وحتى 10 سنوات، وليس إلى سنة واحدة فقط".
ماذا عن مستقبل SpaceX خلال 5 إلى 10 سنوات؟
"من المهم التعامل مع بعض التوقعات بحذر. إيلون ماسك تحدث عن سوق إجمالي محتملبقيمة 28.5 تريليون دولار.. ومن المثير للاهتمام أن الجزء الأكبر من هذه الفرصة مرتبط بما يُعد حالياً حارقاً للنقد في الشركة، وهو قطاع الذكاء الاصطناعي".
"كما نتوقع اندماجاً مع Tesla في عامي 2027 أو 2028، ما يجعل من الممكن تصور سيناريو تصبح فيه القيمة السوقية والإيرادات في نمو أُسّي. من الصعب أصلًا قياس الحجم المحتمل".
ماذا عن تأثير الطرح المجتمعي؟
"كان هناك حوار مهم مع جيف بيزوس قال فيه: يمكنك أن تكرهني لأنني ملياردير، لكن إذا نظرت لما فعلته أمازون للمستهلك العادي ستجد أنها وفّرت الوقت والجهد والمال. كيف يمكن تسعير ذلك؟".
"الفكرة هنا أنه إذا انتهى بنا الأمر إلى مراكز بيانات في الفضاء، أو تحقق حتى نصف ما هو مطروح، فقد تكون التداعيات كبيرة. لكن هناك ما يُعرف بمخاطر الاعتماد على شخص واحد (key-man risk) يجب ألا يتجاهلها المستثمرون".
"يمكن القول إن لهذا المشروع أثراً إيجابياً محتملاً على المجتمع والمستثمرين. أنا شخصياً لا أركز على الجانب السياسي. هناك العديد من الرؤساء التنفيذيين الذين أملك شركاتهم رغم أنني لا أحب شخصياتهم".
"برأيي، إيلون ماسك أثبت كفاءته رغم بعض التأخيرات. وإذا نظرنا إلى أعمال تخزين الطاقة عبر بطاريات ميجاباك في Tesla الموقع الرسمي، نجد أثرًا حقيقيًا على قطاع الطاقة المتجددة".. هناك ما يمكن الإعجاب به وما يمكن انتقاده، لكن هذا الطرح قد يكون جاذبًا للمستثمرين وقد يحقق أثرًا إيجابيًا على المجتمع".
وماذا عن تأثير SpaceX على شركات الدفاع التقليدية؟
"شركات الدفاع التقليدية ليست غير جذابة، ولها مكان في بعض المحافظ الاستثمارية. بعد إعلان DeepSeek والنقاش حول مفارقة جيفونز (عندما يُزيد التقدم التكنولوجي أو السياسة الحكومية من الكفاءة التي يُستخدم بها المورد، وارتفاع معدل استهلاك ذلك المورد بسبب زيادة الطلب عليه )، كنا نشتري أسماء تعرضت لضغوط قوية".
"غالباً ما يؤدي نجاح كبير داخل قطاع معين إلى جذب رأس المال.. بعض التمويل جاء من مراكز في Planet Labs وRocket Lab، وسنرى إن كان المستثمرون سيعودون إليها. الأمر نفسه ينطبق على NVIDIA ". قمنا مؤخرًا بإضافة NVIDIA إلى محفظة القيمة، كما أضفنا Alphabet قبل عامين عندما كانت متراجعة بعد إعلان Bard.
هناك فرص في أجزاء أخرى من المنظومة، لكن الحقيقة أن هذه الشركات متأخرة. هناك نقاشات حول بطء تصنيع أنظمة مثل باتريوت لدى Lockheed Martin ، والأمل أن تسرّع الابتكارات التنفيذ".
وهل كان الحماس مرتبطًا بإيلون ماسك فقط؟
"لا أعتقد بأن الحماس مجرد لحظة يقودها ماسك، لكن SpaceX تُعد فعليًا الشركة الوحيدة المتكاملة رأسيًا في مجال الذكاء الاصطناعي.. لديها رأس المال والبيانات ونماذج اللغة الضخمة والأجهزة وقدرات التصنيع والمهندسين".
"لكن لا يزال هناك حاجة لشركات أخرى. اليوم نحن أكثر اهتمامًا بـ Anthropic مقارنةً بـ OpenAI الموقع الرسمي، لكن ذلك قد يتغير حسب تطور سباق الذكاء الاصطناعي".
"هناك الكثير من الشركات المثيرة القادمة، وفي محفظتنا المواضيعية نهتم بالفضاء والروبوتات والحوسبة الكمية والتقنيات النووية، وسنبحث عن فرص عند طرحها للاكتتاب".
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي