عهد كيفن وارش في إعادة تشكيل الاحتياطي الفدرالي.. ثورة بقفازات مخملية
تشير أولى التغييرات الكبيرة التي أعلن عنها رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي، كيفن وارش، إلى ثورة هادئة، حيث تم تشكيل فرق عمل لإعادة النظر في كل ما يتعلق بوضع السياسة النقدية والنهج المتبع لتحقيقها.
وبعد اجتماعه الأول على رأس المجلس يوم الأربعاء، عرض وارش الخطة - وهي مسعى طموح وواسع النطاق يشمل خمس فرق عمل ستستعين بالموارد والخبراء من داخل مجلس الاحتياطي الفدرالي وخارجه.
اقرأ أيضاً: خمس خلاصات رئيسية من أول اجتماع للفدرالي تحت قيادة وارش
وتمثل هذه المراجعات دراسة شاملة لجميع المجالات التي تُحدد السياسة النقدية الحديثة. لم يسبق لأي رئيس مجلس في التاريخ الحديث أن أطلق مشروعاً يضاهي طموح هذا المشروع.
وستكون مهمة فرق العمل دراسة الاتصالات، والبيانات التي يستخدمها مجلس الاحتياطي الفدرالي لقياس الاقتصاد، والرؤية المتعلقة بالتضخم وأسبابه، وتأثير التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي، وحجم وتكوين ميزانية مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغة 6.7 تريليون دولار، والمسار المحتمل لخفض حيازاته.
وقال وارش إن فرق العمل "ستبدأ بالمبادئ الأساسية، وتطرح أسئلة جوهرية، وتدرس الممارسات الحالية، وتنظر في البدائل، وتقترح في نهاية المطاف الخطوات التالية لينظر فيها صناع السياسات".
وأضاف: "ستخدم كل فرقة عمل هدفاً مشتركاً بين جميع العاملين في النظام، مشتركًا بين جميع من كانوا حول تلك الطاولة التي جلست معها خلال اليومين الماضيين: وهو وجود بنك احتياطي فيدرالي واضح الرؤية بشأن مهمته، ومناسب للغرض، ويركز على المستقبل".
اقرأ أيضاً: كيفن وارش يؤكد التزام الفدرالي بهدف التضخم 2%.. وترامب يعلق
لكن الخطاب الحاد الذي استخدمه لانتقاد البنك المركزي خلال العام الماضي قد تلاشى.
في يوليو الماضي، دعا وارش، في مقابلة مع قناة CNBC أثناء حملته الانتخابية، إلى "تغيير جذري" في مجلس الاحتياطي الفدرالي، مشيراً إلى "نقص في المصداقية" ناجم عن "المسؤولين الحاليين" في المؤسسة. وحلّت محل ذلك تصريحات أعرب فيها عن "إعجابه الشديد" بما رآه في أسابيعه الأولى في المنصب، وكيف أن الاجتماع "جسّد أفضل تقاليد مجلس الاحتياطي الفدرالي".
ما بدا في السابق وكأنه جو متوتر داخل المؤسسة، سرعان ما تحوّل إلى جو ودي، حيث يسعى وارش إلى إجراء إعادة نظر جذرية في أسلوب عملها.
يقول سكوت كليمنز، كبير استراتيجيي الاستثمار في براون براذرز هاريمان: "أعتقد أننا نشهد تغييراً جذرياً، ولكن بأسلوبٍ سلس ولطيف". ستقوم فرق العمل "بشكل أساسي بمراجعة وربما تعديل جميع جوانب عمل الاحتياطي الفدرالي، بدءاً من الاتصالات ومصادر البيانات وصولاً إلى طريقة تعاملهم مع الميزانية العمومية وإطار التضخم. هناك الكثير من التغييرات المحتملة في النظام".
لم يكن قرار وارش بالتفاؤل مفاجئاً لخبراء الاحتياطي الفدرالي، الذين أيّد العديد منهم التوجه الذي رسمه الرئيس الجديد.
وقال نائب رئيس البنك المركزي السابق، روجر فيرغسون، لشبكة CNBC: "يعلم كل من عمل في الاحتياطي الفدرالي أن التغيير يتم من خلال ما فعله وارش، وهو تشكيل فرق عمل لبناء توافق في الآراء. هناك بعض الأمور التي يمكن التخلص منها والتي أعتقد أنها ستكون مفيدة، وهناك أمور أخرى ربما يجب توخي الحذر فيها".
البداية
شغلت لوريتا ميستر، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفدرالي في كليفلاند، منصباً في اللجنة الفرعية للاتصالات خلال فترة ولايتها الممتدة من عام 2014 إلى عام2024، وذلك ضمن مسيرة مهنية امتدت لما يقارب أربعين عاماً في البنك المركزي. وهي على دراية بالجهود السابقة التي بذلها الاحتياطي الفدرالي لإحداث تغييرات ربما لم تكن مُقنّنة تمامًا مثل النهج الذي يتبعه وارش.
وقالت ميستر: "جميع الأمور التي يدرسها هي أمور سبق أن درسها الاحتياطي الفدرالي. لكنه يُنظّم العمل، وأعتقد أنه يُنجزه في إطار زمني أسرع من المعتاد لبعض هذه المشاريع التي سبق أن نفّذها الاحتياطي الفيدرالي. لذا، أعتقد أن دراسة كل هذا أمر جيد. بالطبع، سنرى ما هي التوصيات حينها، وما هي التغييرات التي يرغب في إجرائها".
يُعدّ التواصل أحد أبرز المجالات التي أحدث فيها وارش تغييراً.
تجنّب البيان الصادر عقب الاجتماع الكثير من العبارات النمطية التي اتسمت بها البيانات السابقة، وقدّم بدلاً من ذلك عرضاً موجزاً لما قررته اللجنة وكيف تنظر إلى الأوضاع الاقتصادية الراهنة.
بدأ البيان، من حيث الشكل، بإجراءات سعر الفائدة الفعلية - دون تغيير كما كان متوقعاً - في إشارة إلى الطريقة التي كان الاحتياطي الفيدرالي يصوغ بها بياناته قبل مارس 2009. فمنذ فترة الأزمة المالية، دأب الاحتياطي الفدرالي على بدء بياناته بتقييم للوضع الاقتصادي.
أوضحت ميستر أنها لا تمانع عودة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى الصيغة السابقة. إلا أن البيان الصادر هذا الأسبوع حذف أيضاً ما يُسمى بعبارات التوجيهات المستقبلية، وهو أمرٌ قد يرغب المسؤولون في معالجته بمزيد من المعلومات حول "آلية رد الفعل" لدى الاحتياطي الفيدرالي، أو توضيح كيفية وسبب تعديل الاحتياطي الفيدرالي لموقفه وفقاً للعوامل الاقتصادية.
وقالت: "أُعجبني التخلص من الكثير مما يُمكن تسميته بالعبارات النمطية التي لم تعد تُؤدي أي غرض". وأضافت ميستر أن الاحتياطي الفدرالي يُعاني منذ فترة طويلة من "مشكلة فندق كاليفورنيا".
وتابعت: "بمجرد إدراج عبارة أو جملة، يصعب حذفها. لذا كان هذا بمثابة تطهير ضروري".
ومن المجالات الأخرى التي يُحتمل بحثها إلغاء توقعات أسعار الفائدة "المُخططة النقطية" من قِبل أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، بالإضافة إلى إمكانية تعديل المؤتمرات الصحفية التي يعقدها رؤساء اللجان منذ 15 عاماً.
مجالات إصلاح أخرى
ستركز فرق العمل على مراجعة شاملة لعمليات الاحتياطي الفدرالي.
فيما يتعلق بالميزانية العمومية، لطالما اعترض وارش على حصة الاحتياطي الفيدرالي الكبيرة في أسواق السندات، والتي تضخمت خلال الأزمة المالية لعام 2008 وبعدها، وكذلك خلال جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
كما ستُجرى دراسة حول كيفية قياس الفدرالي الأميركي للتضخم بعد تجاوزه هدفه لخمس سنوات عقب التوصية الخاطئة بـ"التضخم المؤقت" في عامي 2021 و2022. وسيُركز البحث أيضاً على الذكاء الاصطناعي وتأثيراته، بالإضافة إلى نظرة شاملة على المؤشرات التي يستخدمها الاحتياطي الفدرالي لتقييم الاقتصاد، مع توقع دراسة استخدام البيانات والتحليلات بشكل أكبر في التوجيه.
وصف ريك ريدر، رئيس قسم الدخل الثابت في بلاك روك، والذي كان من بين المرشحين النهائيين للترشيح الذي فاز به وارش، نهج رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنه "عهد جديد للسياسة النقدية في الولايات المتحدة".
قال ريدر في مذكرة عقب الاجتماع: "إن بناء الثقة في تحقيق أهداف السياسة النقدية لن يتعزز إلا من خلال دراسة متأنية للمواضيع المعقدة التي قد يكون لها تأثير كبير على الاقتصاد وأهداف الاحتياطي الفدرالي مستقبلاً. لذا، هذه المرة مختلفة، فنحن نستمع إلى فلسفة مختلفة، وأدوات مختلفة، وربما نهج سياسي مختلف تماماً".
وأضافت ميستر، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفدرالي في كليفلاند، أن إحدى أهم الطرق لضمان نجاح كل ذلك هي توضيح العوامل التي ستؤثر على السياسة النقدية مستقبلاً.
وقالت: "لا يشترط أن تكون الإجابة رقمية، ولا يشترط أن تكون محددة بدقة، بل يكفي أن نفهم ما الذي ينظرون إليه، وما هي الأمور التي ستؤثر عليهم في اتجاه معين. أعتقد أن هذا ما نريده من محافظي البنوك المركزية أن يوضحوه لنا. وإلا، فسيكون الأمر أشبه بـثق بي، وثق بي ليس تواصلاً جيداً".
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي