مؤشر ستوكس 600 الأوروبي.. نجم متألق في الخفاء

لطالما واجهت الأسهم الأوروبية صعوبة في إثارة حماس المستثمرين بنفس القدر الذي تحظى به الأسهم الأميركية وبعض الأسواق الآسيوية سريعة النمو؛ إذ تضم القارة عدداً أقل من الشركات ذات معدلات النمو المرتفعة، وتتميز بأسواق رأسمالية أقل عمقاً، كما يُنظر إليها على أنها تفتقر إلى آفاق نمو قوية ومقنعة للأرباح على المدى الطويل.

ومع ذلك، أدى الارتفاع الملحوظ في الإنفاق الحكومي في مطلع عام 2025 إلى بث الحيوية في السوق. وفي حين يتسم المشهد هذا العام بمزيد من التعقيد والتفاصيل المتفاوتة، فقد أظهر مؤشر ستوكس 600 الأوروبي العام مرونة لافتة، وفق تقرير لشبكة CNBC.

يُعد هذا المؤشر الأوروبي الرئيسي بمثابة المعادل القاري لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأميركي، حيث يتتبع أداء 600 شركة - تتراوح أحجامها السوقية بين الكبيرة والمتوسطة والصغيرة - موزعة على 17 دولة أوروبية.

وقد سجل مؤشر ستوكس 600 ارتفاعاً بنسبة 10% منذ بداية عام 2026 وحتى الآن، متأخراً بذلك قليلاً عن نظيره في أميركا الشمالية الذي حقق عائداً بنسبة 13.5% خلال الفترة نفسها.

غالباً ما تحظى الأسواق الأوروبية باهتمام أقل مقارنة بالأسواق الأميركية الأكبر حجماً والأكثر سيولة، إلا أن بنك غولدمان ساكس سعى الأسبوع الماضي إلى دحض بعض "الخرافات" الشائعة حول الاستثمار في أوروبا.

ففي مذكرة صدرت بتاريخ 10 أغسطس، كتب المحللون: "لقد كان الأداء في أوروبا متبايناً للغاية، وبشكل يختلف عما تروج له السردية السائدة في السوق أو ما يدركه معظم المستثمرين. فمنذ عام 2022، تفوقت البنوك الأوروبية بشكل ملحوظ في أدائها على مجموعة العظماء السبعة Magnificent 7. 

ومنذ مطلع عام 2025، ورغم صدمة التعرفات الجمركية وأزمة إمدادات الطاقة، تفوق مؤشر ستوكس الأوروبي في أدائه على مؤشر S&P 500.

ومن "الخرافات" الأخرى التي أشار إليها غولدمان ساكس الاعتقاد بأن المنافسة الصينية تشكل عائقاً رئيسياً أمام الشركات الأوروبية.

وأضاف البنك: "سوق الأسهم لا يعكس الاقتصاد بالضرورة، كما أن القطاعات الأكبر، مثل الخدمات المالية، والأدوية، والتكنولوجيا، والطاقة، والمرافق العامة، والاتصالات، والطيران والدفاع، ليست عرضة بشكل خاص لتأثير الواردات الصينية منخفضة التكلفة. فعلى سبيل المثال، لا تتجاوز حصة قطاع السيارات 1% من إجمالي القيمة السوقية في أوروبا".

 

 

لقد عانى قطاع السيارات الأوروبي من انتقادات حادة، إذ يجد نفسه غارقاً في أزمة هيكلية مستمرة منذ سنوات. فقد أدى تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية، وفقدان الحصة السوقية لصالح المنافسين الصينيين، وارتفاع تكاليف الاقتراض إلى خلق "عاصفة مثالية" من التحديات على مدار السنوات الخمس الماضية، في حين تواصل أحجام المبيعات تراجعها لتبقى دون مستويات ما قبل الجائحة بكثير.

وفي هذا السياق، سجل مؤشر ستوكس لقطاع السيارات انخفاضاً بنسبة 16% منذ بداية العام؛ حيث كانت شركتا فولكس فاغن Volkswagen AG وستيلانتس Stellantis من بين الأسوأ أداءً، إذ تراجع سهمهما بنسبة 27.6% و51.9% على التوالي.

تبني الذكاء الاصطناعي

يرى بنك بي إن بي باريبا BNP Paribas أن أوروبا مرشحة لأن تكون مستفيداً من الذكاء الاصطناعي أكثر من كونها مطوّراً له، ويُعد قطاع السيارات من بين القطاعات التي قد تجني ثمار هذا التطور.

وفي تصريح لشبكة CNBC، قالت صوفي هوين، مديرة المحافظ والاستراتيجية في شركة بي إن بي باريبا لإدارة الأصول: "في الوقت الراهن، تُعد أسعار أسهم هذا القطاع منخفضة للغاية لدرجة أن أحداً لا يفكر فعلياً في فرص النمو أو المكاسب المحتملة الكامنة فيه".

وأضافت: "يتعلق الأمر بمحاولة فهم متى ستبدأ الأسواق في مناقشة هذا الموضوع؛ إذ يمكنك الاحتفاظ بأسهم هذه القطاعات ذات القيمة الجوهرية العالية لمدة عام أو عامين قبل أن يبدأ إجماع السوق في إدراك أن هذا التوجه سيؤتي ثماره".

وأشارت هوين إلى أن الكثير من الأخبار الإيجابية المتعلقة بمعدلات الاستهلاك في الولايات المتحدة قد انعكست بالفعل في أسعار الأسهم، قائلة: "إن زخم الاقتصاد الأمريكي يتباطأ، في حين أن الاقتصاد الأوروبي قد بدأ للتو في الانتعاش".

من جانبه، أقر بنك غولدمان ساكس بأن أوروبا تتأخر في عدة مجالات، بما في ذلك إنشاء مراكز البيانات وتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، وهي أمور "قد تنطوي جميعها على تداعيات سلبية تتعلق بالأمن أو بالإنتاجية والنمو على المدى الطويل".

غير أن استراتيجيي البنك رأوا أن تأخر أوروبا في سباق الذكاء الاصطناعي قد لا يكون أمراً سيئاً بالضرورة.

فقد أوضحوا أن السوق الأوروبية توفر أداة تحوّط للمستثمرين القلقين بشأن بعض المخاطر المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ولا سيما تلك المتعلقة بالمنافسة الصينية.