السلع كأداة تحوط.. 3 عوامل تعزز هذا الاتجاه
غولدمان ساكس/ AFP
حققت السلع مكاسب قوية في العام 2026 حتى الآن، متفوقة على الأسهم.. فما الذي تخشاه الأسواق ويجذب المستثمرين إليها؟.
بحسب الرئيسان المشاركان لأبحاث السلع العالمية في "غولدمان ساكس للأبحاث"، دان سترويڤن وسام دارت، فإنهما يواصلان التوصية بتخصيص وزن إيجابي للسلع في المحافظ الاستثمارية، على المستويين التكتيكي والهيكلي، رغم توقعاتهما الأساسية بتراجع أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي الأوروبي مع تكيف الإمدادات في الشرق الأوسط مع ارتفاع مخاطر تعطل الإنتاج والشحن.
ويرى غولدمان ساكس للأبحاث أن هناك ثلاثة عوامل تدعم استخدام السلع أداةً للتحوط من مخاطر المحافظ الاستثمارية.
العامل الأول هو تصاعد التوترات الجيوسياسية.. قد يؤدي تفاقم التوترات، إلى جانب حلول شتاء بارد في أوروبا، إلى ارتفاع كبير في أسعار الطاقة.
أما العامل الثاني فيرتبط بتزايد حساسية الأسواق لأسعار الطاقة، إذ أصبحت أسعار الأسهم وخاصة السندات، شديدة الحساسية على نحو غير معتاد لتحركات أسعار الطاقة.
والعامل الثالث هو مخاطر ارتفاع أسعار المنتجات الزراعية، فقد تؤدي الحربان في إيران وروسيا وأوكرانيا، والاحتمالات المرتفعة لحدوث ظاهرة "إل نينيو الفائقة" التي تتسبب في اضطرابات مناخية، إلى جانب احتمالات فرض قيود على صادرات الغذاء، إلى دفع أسعار المنتجات الزراعية نحو الارتفاع.
وعلى المستوى الهيكلي، يمكن للمحافظ الاستثمارية الاستفادة من تنويع استثماراتها عبر السلع، إذ توفر هذه الأصول نوعاً من الحماية في ظل تزايد تركز إمدادات السلع، وتصاعد المنافسة بين الولايات المتحدة والصين، واتساع نطاق التفتت الجيوسياسي، وهي عوامل تزيد مخاطر تعطل الإمدادات، وفق غولدمان ساكس.
إضافة إلى ذلك، تواجه بعض السلع ضغوطاً هيكلية تدفع أسعارها إلى الارتفاع، مع تزايد الطلب عليها واستمرار القيود على المعروض.
وعلى سبيل المثال، يواجه المعروض من النحاس المستخرج من المناجم قيوداً، في حين يتلقى الطلب عليه دعماً من التوسع في الكهرباء، والذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات، وأمن الطاقة، فضلاً عن التوجه نحو تكوين مخزونات استراتيجية أو شبه استراتيجية، بحسب سترويڤن ودارت.
كذلك، يسهم تنويع البنوك المركزية لاحتياطياتها في تعزيز الطلب على الذهب، في وقت يظل فيه الإنتاج السنوي للمناجم محدوداً مقارنة بحجم المخزون المتراكم من المعدن الأصفر فوق سطح الأرض.
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي