محضر اجتماع الفدرالي الأميركي يظهر انقساماً بشأن خفض أسعار الفائدة ويثير الشكوك حول اجتماع ديسمبر

أظهر محضر اجتماع الفدرالي الأميركي، الصادر يوم الأربعاء 19 نوفمبر/ تشرين الثاني، اختلافاً في وجهات النظر بين مسؤوليه خلال اجتماعهم في أكتوبر بشأن خفض أسعار الفائدة، حيث انقسموا حول ما إذا كان ركود سوق العمل أو التضخم المستمر يُشكلان تهديداً اقتصادياً أكبر.

في حين وافقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية على خفض أسعار الفائدة في الاجتماع، يبدو أن الطريق إلى المستقبل أقل تفاؤلًا. 

---

اقرأ أيضاً: نائب رئيس الفدرالي الأميركي: لضرورة الحذر في خفض أسعار الفائدة

---

وامتدت الخلافات إلى توقعات ديسمبر، حيث أعرب المسؤولون عن تشككهم في الحاجة إلى خفض إضافي كانت الأسواق تتوقعه على نطاق واسع، حيث قال "الكثيرون" إنه لا حاجة لمزيد من التخفيضات على الأقل في عام 2025.

ذكر محضر الاجتماع أن "عدداً من المشاركين قيّموا أن تخفيضاً إضافياً للنطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قد يكون مناسباً في ديسمبر إذا تطور الاقتصاد وفقاً لتوقعاتهم خلال الفترة الفاصلة بين الاجتماعين". 

وأضاف: "وأشار العديد من المشاركين إلى أنه، في ظل توقعاتهم الاقتصادية، من المرجح أن يكون من المناسب إبقاء النطاق المستهدف دون تغيير لبقية العام".

---

اقرأ أيضاً:  رهان الأسواق على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر يتزعزع.. هل يصيب جيروم باول في قراءته؟

---

في لغة الاحتياطي الفدرالي، فإن "العديد" أكثر من "عدة"، مما يشير إلى ميل ضد خفض الفائدة في ديسمبر. ومع ذلك، فإن تعبير "المشاركين" لا يشير إلى المصوتين. هناك 19 مشاركاً في الاجتماع، لكن 12 فقط صوتوا، لذا ليس من الواضح كيف ستتحدد آراء الأعضاء المصوتين بشأن قرار ديسمبر.

خفض ديسمبر غير محسوم

ويتوافق هذا مع تصريح رئيس مجلس الفدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع. يومها، صرّح باول للصحفيين بأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ليس "أمراً مفروغاً منه".

قبل بيان باول، كان المتداولون يتوقعون شبه يقين بخفض آخر في جلسة 9-10 ديسمبر. وبحلول ظهر الأربعاء، انخفضت هذه النسبة إلى أقل من واحد من ثلاثة.

إلى ذلك، أشار المحضر إلى أن "معظم المشاركين" توقعوا المزيد من التخفيضات في المستقبل، ولكن ليس بالضرورة في ديسمبر.

في نهاية المطاف، وافقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على خفض سعر الفائدة على القروض لليلة واحدة بربع نقطة مئوية إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4%. إلا أن التصويت بأغلبية 10 أصوات مقابل صوتين لم يكن مؤشرًا على مدى انقسام المسؤولين في مؤسسة لا تُعرف عادةً بالانشقاق.

القلق من سوق العمل

بشكل عام، أعرب المسؤولون عن قلقهم إزاء تباطؤ سوق العمل والتضخم الذي "لم يُظهر أي مؤشرات تُذكر على العودة بشكل مستدام" إلى هدف الاحتياطي الفدرالي البالغ 2%. وعكس المحضر تباينات متعددة داخل اللجنة.

وذكر المحضر: "في ظل هذه الظروف، أيد العديد من المشاركين خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في هذا الاجتماع، وأيد بعضهم مثل هذا القرار، ولكن كان بإمكانهم أيضاً دعم الحفاظ على مستوى النطاق المستهدف، بينما عارض العديد خفضه".

خلاف حول السياسة النقدية

خلال الاجتماع، أبرز جوهر النقاش خلافاً حول مدى "تقييد" السياسة الحالية للاقتصاد، حيث رأى بعض المشاركين أن سياسة الخفض بمقدار ربع نقطة مئوية لا تزال تعيق النمو، بينما رأى آخرون أن "مرونة النشاط الاقتصادي" تشير إلى أن السياسة ليست تقييدية.

وبناءً على التصريحات العامة، انقسمت اللجنة بين مؤيدي التضخم، بمن فيهم المحافظون ستيفن ميران وكريستوفر والر وميشيل بومان، الذين يفضلون التخفيضات كوسيلة لدرء ضعف سوق العمل. 

على الجانب الآخر، هناك أعضاء أكثر تشدداً، مثل رؤساء المناطق جيفري شميد من كانساس سيتي، وسوزان كولينز من بوسطن، وألبرتو موسالم من سانت لويس، الذين يخشون أن يؤدي المزيد من التخفيض إلى منع الاحتياطي الفيدرالي من الوصول إلى هدفه المتمثل في معدل تضخم بنسبة 2%.

بين هؤلاء، يقف معتدلون مثل باول، ونائب الرئيس فيليب جيفرسون، ورئيس نيويورك جون ويليامز، الذين يفضلون نهجاً صبوراً.

وأشار المحضر إلى أن "أحد المشاركين"، في إشارة إلى ميران، فضّل خفضاً أكثر صرامةً بنصف نقطة. كما صوّت شميد بلا، قائلًا إنه يُفضّل عدم الخفض إطلاقاً.

تأثير الإغلاق الحكومي على دقة البيانات

من جانب آخر، برزت تداعيات الإغلاق الحكومي، حيث أشار محضر الاجتماع إلى أن عملية اتخاذ القرار تعقدت بسبب نقص البيانات الحكومية خلال فترة الإغلاق الحكومي التي استمرت 44 يوماً. ولم تُجمع أو تُنشر تقارير عن سوق العمل والتضخم ومجموعة من المقاييس الأخرى خلال فترة الإغلاق.

وقد أصدرت وكالات حكومية، مثل مكتب إحصاءات العمل ومكتب التحليل الاقتصادي، جداول زمنية لبعض هذه البيانات، ولكن ليس جميعها.

هذا الوضع شبّهه باول بمثابة "القيادة في الضباب"، إلا أن والر رفض هذه المقارنة يوم الاثنين، قائلاً إن الاحتياطي الفدرالي يمتلك بيانات وفيرة لصياغة السياسة النقدية.

كما ناقش المحضر جانب الميزانية العمومية من السياسة النقدية. نتيجة لذلك، وافقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على وقف تخفيض سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في ديسمبر، وهي عملية أدت إلى تقليص أكثر من 2.5 تريليون دولار من الميزانية العمومية، التي لا تزال حوالي 6.6 تريليون دولار.

وبدا أن هناك موافقة واسعة النطاق على وقف عملية تُعرف بالتشديد الكمي.