التضخم ومعدلات الفائدة.. كيف يفكر كيفن وارش؟

يُتوقع أن يحظى كيفن وارش، مرشح الرئيس دونالد ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي، بموافقة رسمية بعد إعلان وزارة العدل الأميركية إسقاط تحقيقها مع رئيس المجلس الحالي، جيروم باول.

ومن المتوقع أن يُعتمد وارش رئيساً جديداً للمجلس قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية المقرر عقده في يونيو/ حزيران.

---

اقرأ أيضاً: بعد الوداع الأخير لجيروم باول.. تحديات تواجه كيفن وارش في رئاسة الفدرالي الأميركي

---

ويستعرض نائب رئيس مجلس إدارة غولدمان ساكس والرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفدرالي في دالاس، روب كابلان، توقعاته بشأن قيادة وارش، وذلك ضمن حلقة جديدة من برنامج "بورصات غولدمان ساكس".

ويقول كابلان إن وارش يُعرف بآرائه حول ميزانية مجلس الاحتياطي الفدرالي، وعلى وجه الخصوص، يعتقد أن "معايير استخدام التيسير الكمي يجب أن تكون عالية جداً".

ومن المتوقع أيضاً أن يوصي وارش بتقليص استخدام التوجيهات المستقبلية من قبل مسؤولي مجلس الاحتياطي الفدرالي؛ فعلى سبيل المثال، انتقد وارش "مخطط النقاط"، وهو مخطط بياني يُظهر توقعات أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفدرالية للمستوى المستقبلي المناسب لسعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل لمجلس الاحتياطي الفدرالي، وفق نائب رئيس مجلس إدارة غولدمان ساكس.

 

وقد شجع وارش على استخدام بدائل لمقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفدرالي، فخلال جلسة استماع تثبيته، أشار إلى مؤشر دالاس المعدل المتوسط، وهو مقياس يستبعد التقلبات السعرية الحادة في كلا الاتجاهين.

ويؤكد كابلان من جانبه على ضرورة استخدام مجموعة متنوعة من مقاييس التضخم، لا سيما خلال ارتفاع أسعار النفط، حيث إن ما يبدأ كارتفاع في أسعار سلعة واحدة "ينتهي بالتأثير على 20 أو 30 سلعة".

---

اقرأ أيضاً: مسؤولون في الفدرالي الأميركي يدعون للتخلي عن سياسة خفض الفائدة

---

وبينما قد يبدو وارش متحيزاً شخصياً نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً - إذ يرى أن تبني الذكاء الاصطناعي وفائض الطاقة الإنتاجية في الصين سيؤديان إلى انخفاض التضخم - يعتقد كابلان بأن رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي لا يستطيع فرض آرائه بشكل منفرد. ويقول كابلان: "عليه الحصول على سبعة أصوات".

ويشير الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفدرالي في دالاس إلى أن اللجنة الحالية، التي لا تزال تتذكر خطأ التقدير بشأن التضخم "المؤقت" خلال جائحة كوفيد-19، ستطالب بأدلة ملموسة على تحسن التضخم قبل خفض أسعار الفائدة.

وعلى المدى القريب، ومع صدمة أسعار النفط الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط والتي تدفع قراءات التضخم إلى الارتفاع وتوقعات النمو إلى الانخفاض، يتوقع كابلان أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي على سياسته النقدية دون تغيير.