غياب أسطورة بيركشاير هاثاواي وارن بافيت عن القيادة يضعف جاذبية أسهمها
بعد تنحي المستثمر الأميركي وارن بافيت معلناً نهاية حقبة في إدارة شركته، بدأ مستثمرو شركة بيركشاير هاثاواي Berkshire Hathaway ينظرون إلى سهم الشركة ويتساءلون عما إذا كانت "قسط بافيت" حقيقة تختفي أمام أعينهم. فهل يبدأ تراجع الشركة ويأفل نجمها في أعين المستثمرين بغياب أسطورتها؟
يشير مصطلح "العلاوة" إلى الرأي السائد منذ زمن طويل بأن أسهم بيركشاير تُتداول بعلاوة بفضل مهارات وارن بافيت الأسطورية في اختيار الأسهم، وبراعته في عقد الصفقات، وإدارته الحكيمة، التي مكّنته من تحويل مصنع نسيج فاشل إلى تكتل عالمي على مدى ستة عقود، وفق بزنس إنسايدر.
اقرأ أيضاً: وارن بافيت يعلق على الرسوم الجمركية والاقتصاد الأميركي ..ويحدد موعد تقاعده ويسمي خليفته
عند اقتراب موعد اجتماع المساهمين السنوي في أوماها في أوائل مايو، ارتفعت أسهم بيركشاير بنسبة 19% منذ بداية العام، بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي بنسبة 3%.
في ختام جلسة الأسئلة والأجوبة، هزّ بافيت الأوساط المالية بإعلانه تنحيه عن منصبه كرئيس تنفيذي في ديسمبر. ومنذ ذلك الحين، انخفض سهم بيركشاير بنسبة 11%، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10%.
قد يبدو البيع المكثف رد فعل على رحيل المستثمر الأسطوري الوشيك. ولكن عندما تحدثوا إلى بيزنس إنسايدر، انقسم ستة من أبرز مراقبي الشركة حول ما إذا كان هذا هو اختفاء "علاوة بافيت" الشهيرة.
الدفع مقابل بافيت
قال جون لونغو، أستاذ المالية ورئيس قسم الاستثمار ومؤلف كتاب "نصائح بافيت: دليل للثقافة المالية والحياة": "أعتقد أن هناك "علاوة بافيت"، مع أنني أعتقد أنه من الصعب تحديدها كمياً".
وأضاف لونغ أن عدداً أقل من الناس قد يكونون على استعداد لبيع أعمالهم إلى بيركشاير بدون بافيت، مشيراً إلى سمعة هذا المستثمر بتقديم معاملات نظيفة وبسيطة، وملكية بدون تدخل، ومقر دائم للشركات.
بيل سميد، مؤسس وكبير المستثمرين في شركة سميد لإدارة رأس المال، صرح لصحيفة بيزنس إنسايدر أن بيركشاير، التي تبلغ قيمتها السوقية تريليون دولار، تتمتع بمضاعف تقييم أعلى من السوق لتكتل شركات نظراً لتولي بافيت زمام الأمور. وأضاف أنه بمجرد تقاعد المستثمر بالكامل، "سيختفي جزء آخر من علاوة بافيت".
اقرأ أيضاً: غريغ أبيل.. ماذا نعرف عن خليفة وارن بافيت لقيادة بيركشاير هاثاواي؟
في رسالته إلى المساهمين عام 2014، قال بافيت إنه خلال فترة توليه منصب الرئيس التنفيذي، انخفض سهم بيركشاير بنحو 50% من أعلى مستوى له ثلاث مرات. وهذه إشارة إلى أن بقاء بافيت في منصب الرئيس التنفيذي يُظهر "ثقة استثنائية" لدى المستثمرين به، بحسب سميد. وأضاف سميد أنه قد يكون هناك خطر أكبر من ثورة المساهمين إذا حدث الشيء نفسه لخليفة بافيت، غريغ أبيل.
وقال سميد: "في حالة بافيت، الثقة به تدفع حتى الوافدين الجدد إلى البقاء" عندما يتعثر السهم. "عندما يغادر منصبه، لن يحظى الناس بنفس الدعم".
بافيت ليس بيركشاير
في رأي مغاير، صرّح كريس بلومستران، رئيس شركة سمبر أوغسطس للاستثمارات، لصحيفة بيزنس إنسايدر: "لا أعتقد أن "علاوة بافيت" كانت موجودة منذ عام 1998،" عندما استخدم المستثمر أسهم بيركشاير المتداولة بما يقارب ثلاثة أضعاف قيمتها الدفترية لشراء شركة جنرال ري إنشورانس.
وأضاف بلومستران أن أرباح الاكتتاب القوية دفعت أسهم بيركشاير إلى مستويات قياسية قبيل اجتماع المساهمين السنوي المصيري في مايو. ثم تراجعت أسهمها مع تراجع قطاع التأمين وإعادة التأمين على الممتلكات والحوادث الأوسع نطاقًا، وفقاً لبلومستران.
تمتلك بيركشاير العديد من شركات التأمين، بما في ذلك جيكو وناشيونال إنديمنتي.
"بيركشاير هي ثمرة "ما بناه وارن بشغف على مدى ستة عقود"، تابع بلومستران. وأضاف: "لم تعد قيمتها أقل إذا لم يكن هو من يديرها".
وأقر ستيفن تشيك، الرئيس التنفيذي لشركة تشيك كابيتال مانجمنت، بأن السهم قد ارتفع إلى حد "يمكن القول إنه مبالغ فيه قليلاً"، وعاد منذ ذلك الحين إلى تقييم أكثر عدلاً.
وقال تشيك: "نعتقد أن قيادة بافيت للشركة أمر رائع، ولكن السهم كان أيضاً أقل من قيمته الحقيقية لفترات على مدى السنوات الخمس إلى العشر الماضية، مع قيادة بافيت للشركة".
مؤلف كتاب "استثمارات بافيت المبكرة"، المحلل بريت غاردنر، قال إن شهرين من التداول لم يكونا كافيين لاستخلاص استنتاجات.
وأضاف: "مع ذلك، يُفاجئني حجم الانخفاض منذ تقاعده"، مردفاً أن بافيت سيبلغ 95 عاماً هذا العام، وكان ينبغي أن يُؤخذ رحيله في الاعتبار.
وفي رأي آخر، قال لاري كانينغهام، مؤلف العديد من الكتب عن بافيت وبيركشاير ومدير مركز واينبرغ بجامعة ديلاوير، إنه لا يُرجع انخفاض السهم إلى "تبخر" "علاوة بافيت".
وأكد كانينغهام لصحيفة بيزنس إنسايدر: "بصراحة، لم أرَ قط تحليلاً تقييمياً مسؤولاً يُعطي حضوره هذه الأهمية القصوى صراحةً". وأضاف: "لذلك لا أعتقد أن هذه الخطوة تعكس خسارةً في قيمة معقولة، ولا تُمثل خصماً مُبرراً".
اتفق كانينغهام مع بلومستران على أن مساهمة بافيت الرئيسية كانت في بناء شركة بيركشاير هاثاواي، والآن بعد أن نضجت، أصبحت تتطلب إشرافه بشكل أقل.
وقال: "اليوم، تتركز قيمته في عمليات استحواذ نادرة وانتهازية، والتي كانت نادرة في السنوات الأخيرة". وتابع تشيك: "لا أعتقد أنه يُمكن تحديد قيمة وارن بافيت لشركة بيركشاير كمياً. لكن جزءاً من عبقريته يكمن في أنه بنى الشركة لتزدهر بعد رحيله".
يشغل أبيل، الذي من المقرر أن يتولى منصب الرئيس التنفيذي في الأول من يناير، منصب نائب رئيس العمليات غير التأمينية في بيركشاير هاثاواي منذ عام 2018.
وقال تشيك: "بافيت لا يُعوّض"، مضيفاً أنه لا يزال يتوقع أن تحقق بيركشاير "أداءً جيداً" تحت قيادة آبيل.
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي
أخبار ذات صلة
الأكثر قراءة
