"الوضع المالي سيكون أسوأ".. تحذير لمستثمري السندات من الحائز على جائزة نوبل جوزيف ستيغليتز
تعرضت تكاليف الاقتراض طويل الأجل لضغوط هذا الأسبوع، إلا أن سوق السندات لا يزال غير قادر على استيعاب التحدي المالي الذي يواجه أكبر اقتصاد في العالم، وفقاً للخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، جوزيف ستيغليتز.
محذراً من مخاطر تعرض السوق المالي لأزمة، صرح ستيغليتز لشبكة CNBC، ستيف سيدجويك، يوم الجمعة في منتدى أمبروسيتي السنوي في إيطاليا: "أعتقد أننا سنتمكن من تمويل الحكومة الأميركية".
ومع ذلك، أضاف أن "مؤشراً حقيقياً على عدم اعتقاد السوق بأن الأمور تُدار بشكل جيد" انعكس في حساب أسعار الفائدة الحقيقية المتوقعة لعشر سنوات قادمة، والتي ارتفعت من 2% إلى حوالي 2.5%.
اقرأ أيضاً: نحو 15 تريليون دولار على المحك.. ما المخاطر الاقتصادية بعد حكم "عدم قانونية" رسوم ترامب؟
وقال ستيغليتز: "أتفق مع هذا المنظور، وأعتقد أن رد فعل الأسواق بطيء". لم يؤخذ على محمل الجد، على سبيل المثال، ادعاء الرئيس الأميركي دونالد ترامب بأن عائدات الرسوم الجمركية ستُموّل العجز. ما هو غير مفهوم أن الشركات تستغرق وقتاً لإعادة ضبط سلاسل التوريد الخاصة بها، وهكذا، على المدى القصير، "لديك سلسلة التوريد القديمة، وتدفع رسومك الجمركية بمعدل مرتفع"، بحسب ستيغليتز.
"لكن، كما تعلمون، الأمر أشبه بالجاذبية. ستجد الشركات الطريقة التي يمكنها من خلالها استيراد السلع بأقل تعرفة جمركية، وبمجرد حدوث ذلك، ستنخفض التعرفات الجمركية،" تابع ستيغليتز.
وأضاف "لذا أعتقد أن الوضع المالي للولايات المتحدة سيكون أسوأ من هذه التوقعات الصريحة التي نراها حالياً، مع عائدات الرسوم الجمركية مرتفعة للغاية".
ووفق ذلك، ترتفع المخاوف بشأن العجز، لذا تراجعت عوائد السندات العالمية طويلة الأجل خلال النصف الثاني من هذا الأسبوع بعد أن سجلت سلسلة من الارتفاعات الملحوظة يوم الثلاثاء.
وشمل ذلك وصول عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً إلى 5% لفترة وجيزة، بعد أن شعرت الأسواق بالقلق من حكم صادر عن محكمة الاستئناف الفيدرالية يفيد بأن معظم رسوم ترامب الجمركية على الواردات غير قانونية.
استرداد المليارات وشلل الاقتصاد
أثار هذا القرار احتمال اضطرار واشنطن إلى استرداد مليارات الدولارات التي جُمعت من الرسوم. تزايدت المخاوف بشأن المسار المالي للولايات المتحدة هذا العام حيث أشارت العديد من التحليلات إلى أن خطط ميزانية ترامب من شأنها أن تضيف تريليونات إلى العجز على مدى العقد المقبل، في وقت تجاوز فيه العجز بالفعل 6% من الناتج المحلي الإجمالي.
في هذا الإطار، صرح جيسون فورمان، الرئيس السابق لمجلس المستشارين الاقتصاديين في عهد الرئيس باراك أوباما، لشبكة CNBC يوم الجمعة أن إدارة ترامب سلكت مساراً للعجز المرتفع، وهو المسار الذي سلكته الإدارات السابقة، و"أحكمت قبضتها عليه". وأضاف فورمان في مقابلة له خلال منتدى أمبروسيتي: "أقرّوا قانوناً خفض الضرائب والإنفاق، ثم فرضوا رسوم جمركية.
كل ذلك يُشبه الحياد المالي. لكن تذكروا، الحياد المالي يعني أننا لا نمانع عجزاً في الميزانية يبلغ حوالي 6% من الناتج المحلي الإجمالي، ويرتفع إلى 7% منه، ونرضى باستمرار ارتفاع الدين كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، بحسب فورمان.
وقال فورمان إنه من المبالغة القول إن هذا "سيُشل" الاقتصاد الأميركي مستقبلًا، ولكن ستكون هناك آثار سلبية، بما في ذلك ارتفاع أسعار الرهن العقاري وصعوبة بيئة الاستثمار للشركات.
لا أحد يعلم تحديداً أين ستصل نقطة التحول التي سيدخل فيها الاقتراض الأميركي المرتفع منطقة الأزمة، وفق فورمان.
جاذبية السندات الأميركية
في العام الحالي، كانت التحركات في سوق سندات الخزانة في كثير من الأحيان منفصلة عن الهروب من سوق الأسهم إلى أصول "الملاذ الآمن"، وهو عادة وقت تتمتع فيه السندات الأميركية بجاذبية أكبر.
ارتفعت عوائد السندات الأساسية، التي تتحرك عكسياً مع الأسعار، بشكل حاد خلال عمليات البيع في السوق في أبريل التي أثارها إعلان ترامب الأولي عن الرسوم الجمركية، وفي العديد من التحديثات اللاحقة التي كانت فيها سياسة التعرفات أكثر صرامة من المتوقع.
اقرأ أيضاً: مستشار ترامب التجاري ينتقد قرار عدم قانونية الرسوم الجمركية: يرسم نهاية الولايات المتحدة
حول هذا الأمر، قال جوناثان مونديلو، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي في أبردين، لبرنامج "Squawk Box Europe" على قناة CNBC يوم الخميس: "يريد مستثمرو السندات الحصول على كعكتهم وأن يكونوا قادرين على أكلها أيضًا".
وتابع "قبل أن ترى تلك الإيرادات القادمة من الرسوم الجمركية، كان الأمر كله يتعلق بكيفية إبطاء هذا للنمو، وكيف سيزيد الإنفاق بالعجز، وستكون هناك حاجة لزيادة إصدار الأذون والسندات والأوراق المالية".
ولفت "أعتقد أنه تحول نحو حيث بدأنا نرى بعض الإيرادات تأتي، ونأمل أن يستخدموا ذلك لسداد الديون على المدى الطويل. ومع ذلك، ما زلت أعتقد أن هناك قدراً هائلاً من القلق في سوق السندات، وخاصةً في سوق سندات الخزانة الأميركية طويلة الأجل،" كما قال. وأضاف أن الاتحاد الأوروبي "حصل على صفقة سيئة".
صفقة سيئة مع الاتحاد الأوروبي
وفي معرض حديثه عن اتفاقية التجارة الأخيرة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في نفس المقابلة التي أُجريت يوم الجمعة مع قناة CNBC، قال ستيغليتز إن بروكسل حصلت على "صفقة سيئة" بالنظر إلى مستويات التجارة بين الشريكين. وأعرب الاقتصاديون والمسؤولون الأوروبيون على حد سواء عن مخاوفهم من أن الاتحاد الأوروبي خرج في وضع غير مؤاتٍ من الاتفاقية، حتى لو تجنب أسوأ الاحتمالات معدل تعرفة جمركية بنسبة 30%.
"الاتحاد الأوروبي قد يكون يستغل أفضل ما يمكن من الوضع السيئ، لكن الأمر لا يتعلق بالتجارة فقط"، كما قال ستيغليتز. "كان ينبغي أن تحصل أوروبا على الصفقة الأفضل. حصلت أوروبا على صفقة سيئة، بالتأكيد. ولكن ما هو السبب في هذا؟ الدفاع. أوروبا في حالة حرب. إنهم يعلمون أنهم في حالة حرب. الولايات المتحدة تعلم أنها في حالة حرب. "لم تحصل أوروبا على القدرة الدفاعية الكافية للقتال بمفردها".
تابعونا على منصات التواصل الاجتماعي
أخبار ذات صلة
الأكثر قراءة
