سجال بين إنفيديا ومستثمر أميركي حول "فقاعة الذكاء الاصطناعي" .. ما القصة؟

يتصاعد الصراع بين صانعة الرقائق الأميركية إنفيديا Nvidia وأحد أشد معارضيها، المستثمر مايكل بيري، حول "فقاعة الذكاء الاصطناعي".

بعد سلسلة منشورات مستثمر Big Short على مواقع التواصل الاجتماعي، والتي يزعم فيها أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تُعيد إنتاج فقاعة الدوت كوم من التسعينيات، والتي تُعتبر إنفيديا محورها، عممت شركة صناعة الرقائق بنبرة هادئة مذكرة خاصة إلى المحللين، ذكرت فيها صراحةً اسم بيري للرد على العديد من ادعاءاته.

وقال بيري في منشور على منصة Substack: "أرسلت إنفيديا مذكرة عبر البريد الإلكتروني إلى محللي وول ستريت للرد على حججي بشأن SBC والإهلاك. أنا مُتمسك بتحليلي". وأضاف: "أنا لا أزعم أن إنفيديا تُشبه إنرون Enron. من الواضح أنها تُشبه سيسكو Cisco.

ردّت مذكرة إنفيديا، التي نشرتها مجلة بارونز لأول مرة، على انتقادات بيري لتخفيض تعويضات الأسهم وإعادة شراء أسهم الشركة.

وذكرت المذكرة، في إشارة إلى وحدات الأسهم المقيدة: "أعادت إنفيديا شراء 91 مليار دولار من الأسهم منذ عام 2018، وليس 112.5 مليار دولار؛ ويبدو أن السيد بيري أدرج ضرائب وحدات الأسهم المقيدة بشكل غير صحيح".

وأضافت: "لا ينبغي الخلط بين منح حقوق الملكية للموظفين وأداء برنامج إعادة الشراء. تتوافق تعويضات موظفي إنفيديا مع تعويضات نظرائها. ولا يشير استفادة الموظفين من ارتفاع سعر السهم إلى أن منح حقوق الملكية الأصلية كانت مفرطة وقت الإصدار".

---

اقرأ أيضاً: هوانغ: أعمال إنفيديا المقبلة بقيمة "نصف تريليون"

---

كما طعنت المذكرة في ادعاءات بيري بشأن عمر الاستهلاك. وفي رد على اتهام بيري للعملاء بالمبالغة في تقدير العمر الإنتاجي لوحدات معالجة الرسومات من إنفيديا من أجل تبرير نفقات رأس المال الجامحة، تقول إنفيديا إن عملاءها يخفضون قيمة وحدات معالجة الرسومات على مدى أربع إلى ست سنوات بناءً على طول العمر وأنماط الاستخدام في العالم الحقيقي.

وأضافت إنفيديا أن وحدات معالجة الرسومات القديمة، مثل A100s، التي صدرت عام 2020، لا تزال تعمل بمعدلات استخدام عالية وتحتفظ بقيمة اقتصادية مجزية تتجاوز بكثير السنتين أو الثلاث سنوات التي ادعى النقاد ذلك.

كما رفضت المذكرة اقتراح بيري بـ"التمويل الدائري"، مشيرةً إلى أن الاستثمارات الاستراتيجية لشركة إنفيديا لا تمثل سوى جزء ضئيل من الإيرادات، وأن شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة تجمع رأس المال في الغالب من مستثمرين خارجيين.

سيسكو اليوم

أعرب بيري عن اعتقاده بأن إنفيديا تحتل الآن نفس المكانة التي احتلتها سيسكو - المورد الرئيسي للأجهزة الذي ساهم في دورة استثمار رأسمالي ضخمة - في عامي 1999 و2000.

وكما أنفقت شركات الاتصالات عشرات المليارات من الدولارات على مدّ كابلات الألياف الضوئية وشراء معدات سيسكو بناءً على توقعات بأن "حركة مرور الإنترنت تتضاعف كل 100 يوم"، فإن شركات الحوسبة الضخمة اليوم تتعهد بإنفاق ما يقرب من 3 تريليونات دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وفقاً لما ذكره بيري في نشرة سابستاك Substac الإخبارية.

---

اقرأ أيضاً: شركة إنفيديا تتجه لتسجيل أسوأ أداء شهري لها منذ عام 2022

---

جوهر تشبيهه بشركة سيسكو هو العرض المفرط الذي يلبي طلباً أقل بكثير من المتوقع. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان أقل من 5% من سعة الألياف الضوئية في الولايات المتحدة قيد التشغيل، وفقاً لبيري. 

واليوم، يعتقد أن إيمان الصناعة بالطلب اللامحدود على الذكاء الاصطناعي يرتكز على افتراضات متفائلة مماثلة بشأن قوة مراكز البيانات وطول عمر وحدات معالجة الرسومات، على حد قوله.

و"مرة أخرى، تقف سيسكو في قلب كل هذا، مع المعاول والمجارف للجميع والرؤية الواسعة التي تصاحبها. اسمها إنفيديا"، كما كتب بيري.