رئيس الفدرالي الأميركي يكشف عن اقتراب نهاية تقليص حجم حيازات البنك من السندات

كشف رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي، جيروم باول، يوم الثلاثاء 14 أكتوبر/ تشرين الأول، عن اقتراب البنك المركزي من نقطة توقفه عن تقليص حجم حيازاته من السندات، لكنه لم يُقدم أي مؤشرات على المدى الطويل بشأن اتجاه معدلات الفائدة.

وقدم باول، خلال مؤتمر الجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال في فيلادلفيا، عرضاً حول موقف الاحتياطي الفدرالي من "التشديد الكمي"، أو الجهود المبذولة لتقليص ما يزيد عن ستة تريليونات دولار من الأوراق المالية التي يحتفظ بها في ميزانيته العمومية.

وفي حين لم يُحدد باول موعداً محدداً لتوقف البرنامج، قال إن هناك مؤشرات على أن الاحتياطي الفدرالي يقترب من هدفه المتمثل في توفير احتياطيات "كافية" للبنوك.

---

اقرأ أيضاً: قائمة المرشحين لرئاسة الفدرالي الأميركي تتقلص إلى خمسة

---

وقال باول في تصريحات مُعدّة: "خطتنا المُعلنة منذ فترة طويلة هي وقف استنزاف الميزانية العمومية عندما تكون الاحتياطيات أعلى بقليل من المستوى الذي نراه متوافقاً مع شروط الاحتياطيات الوفيرة". 

وأضاف باول: "قد نقترب من هذه النقطة في الأشهر المقبلة، ونحن نراقب عن كثب مجموعة واسعة من المؤشرات لاتخاذ هذا القرار".

وعلى الرغم من أن مسائل الميزانية العمومية تُعدّ من الأمور العالقة في السياسة النقدية، فإنها تُهمّ الأسواق المالية.

وعندما تشتد الظروف المالية، يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى احتياطيات "وفيرة جداً" تُمكّن البنوك من الوصول إلى السيولة والحفاظ على استمرارية الاقتصاد. ومع تغيّر الظروف، يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى احتياطيات "كافية"، وهي خطوةٌ تُخفّض من حدة الركود وتمنع تدفق رؤوس الأموال بشكلٍ مفرط في النظام.

خلال جائحة كوفيد، عمد البنك المركزي إلى شراء سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بكثافة، مما أدى إلى تضخم الميزانية العمومية إلى ما يقارب تسعة تريليونات دولار.

---

شاهد أيضاً: الوجه الآخر للتيسير.. هل يساهم الفدرالي في تعميق طفرة الأصول المالية؟

---

ومنذ منتصف عام 2022، بدأ الاحتياطي الفدرالي تدريجياً في السماح بسحب عائدات تلك الأوراق المالية المستحقة من الميزانية العمومية، مُشدّداً بذلك أحد أركان السياسة النقدية. كان السؤال المطروح هو إلى أي مدى يجب على الاحتياطي الفدرالي أن يصل، وتشير تعليقات باول إلى أن النهاية قريبة.

وأشار إلى أن "بعض المؤشرات بدأت تظهر على أن ظروف السيولة تضيق تدريجياً"، وقد يكون ذلك مؤشراً على أن تقليص الاحتياطيات بشكل أكبر سيُعيق النمو. ومع ذلك، قال أيضاً إن الاحتياطي الفدرالي لا يخطط للعودة إلى حجم ميزانيته العمومية قبل جائحة كوفيد، والذي كان أقرب إلى أربعة تريليونات دولار.

وفي سياق متصل، أشار باول إلى مخاوف بشأن استمرار الاحتياطي الفدرالي في دفع فوائد على احتياطيات البنوك.

---

اقرأ أيضاً: محضر الفدرالي: نصف مسؤولي البنك توقعوا خفض الفائدة مرتين إضافيتين في 2025

---

وعادةً ما يُحوّل الاحتياطي الفدرالي الفوائد التي يجنيها من حيازاته إلى صندوق الخزانة العامة. ومع ذلك، ولأنه اضطر إلى رفع معدلات الفائدة بسرعة كبيرة للسيطرة على التضخم، فقد تكبد خسائر تشغيلية. واقترح قادة في الكونغرس، مثل السيناتور تيد كروز، إنهاء المدفوعات على الاحتياطيات.

ومع ذلك، قال باول إن ذلك سيكون خطأً وسيعيق قدرة الاحتياطي الفدرالي على تنفيذ سياساته.

وقال رئيس الفدرالي: "في حين أن صافي دخلنا من الفوائد كان سلبياً مؤقتاً بسبب الارتفاع السريع في معدلات الفائدة للسيطرة على التضخم، فإن هذا أمر غير معتاد للغاية. سيعود صافي دخلنا قريباً إلى الارتفاع، كما كان عليه الحال عادةً عبر تاريخنا. إذا تم إلغاء قدرتنا على دفع الفوائد على الاحتياطيات والالتزامات الأخرى، فسيفقد الاحتياطي الفدرالي السيطرة على معدلات الفائدة".